避險情緒降溫 中報季關注主題基金

　　在前期風險事件落地、海外環境比較溫和，在政策刺激、寬松預期和中報披露的催化下，在市場沒有可預見的明顯利空的情況下，市場依然對7月保持相對樂觀的態度。隨著7月份中報季的到來，市場將向業績驅動方向傾斜，績優股將對于績差股有超額收益。機構人士建議投資者逐步布局選股型基金，并搭配熱點主題基金。

　　偏股型基金微加倉

　　業績表現平穩

　　從總體情緒面來看，好買基金研究中心數據顯示，過去一周偏股型基金微微加倉0.07%，當前倉位59.19%。其中，股票型基金倉位下降0.32%，標準混合型基金上升0.12%，當前倉位分別為83.47%和56.14%。結構性行情下，股市交易量保持平穩，從數據層面來看，散戶交易情緒高于機構投資者。

　　從業績表現來看，凱石金融產品研究中心統計顯示，股票基金上周平均收益為2.02%。具體來看，普通股基平均收益為1.17%，有82%的產品為正收益，最高收益為易方達消費行業的4.41%。指數股基平均收益為2.36%，有99%的產品上漲，最高收益為富國中證煤炭的6.06%。從投資范圍來看，煤炭、能源、消費主題的指數類基金表現出色，收益居前的除了以上提到的基金之外，還有匯添富中證能源ETF（5.63%）、中融中證煤炭（5.29%）、廣發中證全指能源ETF（4.71%）、鵬華中證A股資源產業（4.40%）、安信消費醫藥主題（4.19%）、招商上證消費80ETF（3.95%）等。

　　混合基金平均收益為0.60%。其中，偏股型平均收益為0.97%，偏債型產品平均收益為0.18%，靈活配置型平均收益為0.50%，平衡型平均收益為0.54%。偏股型產品中79%產品收益為正，最高收益為建信優選成長A的4.72%。靈活型產品中，87%產品收益為正，最高收益為華泰柏瑞消費成長的3.54%。平衡型產品中，73%產品收益均為正，最高收益為中郵核心優勢的4.15%。偏債型產品中，94%產品收益均為正，最高收益為易方達裕惠回報的0.98%。

　　QDII基金方面，平均收益為2.36%，其中華安德國30（DAX）ETF漲6.38%。從具體品種來看，資源、德國30（DAX）、恒生H股主題QDII表現最好，黃金、全球債券主題QDII表現較差。

　　債券型基金過去一周的平均收益為0.20%，二級債基表現優于一級債基。其中，純債基金平均收益為0.11%，93%產品收益為正，工銀瑞信純債的0.48%漲幅最大。一級債基平均收益為0.16%，98%產品收益為正，最高收益為南方永利1年C的1.15%。二級債基平均收益為0.29%，89%產品收益為正，最高收益為博時信用債券C的1.14%。可轉債基平均收益為0.78%，97%產品收益均為正，最高收益為華安寶利配置的1.53%。

　　股混基發行回暖

　　基金分紅潮來襲

　　根據凱石金融產品研究中心統計，新成立基金上周共18只，較前周增加13只。從周頻數據來看，自2011年以來，新基金成立數量最多的一周為2015年5月最后一周，合計數量為45只，新基金募資規模最多的一周為2015年8月的第一周，合計規模為1359億份。上周，新基金成立數量共18只，為2011年周峰值的40.00%，新基金募資規模為146.47億份，為2011年以來周峰值的10.78%。

　　隨著股市回暖，股混基金發行數量也開始增加。本周內認購的基金共47只，較前周增加1只，分類來看，普通股票型基金4只，指數型股基7只，靈活配置型基金17只，偏債混合型基金4只，中長期純債型基金7只，混合債券型二級基金5只，貨幣市場基金3只。從單周可認購的基金數量來看，新基發行速度繼續企穩回升，從類型來看，固定收益類基金數量減少，而權益類基金數量增加，股市回暖趨勢受到機構認同，從而導致機構發行股混基金熱情提升。

　　值得注意的是，近期基金分紅潮突襲，債基分紅數量最多。根據凱石金融產品研究中心統計，上周共46只基金公告分紅，較前周增加40只，分紅熱度驟然回升。公告分紅的產品中，靈活配置型基金1只，混合偏股型基金4只，混合偏債型基金3只，中長期純債型基金22只，混合債基二級基金5只，混合債基一級基金9只，QDII（另類投資）基金2只。在公告分紅的產品中，交銀趨勢優先單位分紅0.5000元，排名第一；易方達純債1年A單位分紅0.1250元，排名第二；光大動態優選單位分紅0.0850元，排名第三。

　　自下而上挑選個股

　　關注醫藥主題基金

　　今年上半年投資增速回落，消費增長平穩，外貿延續低迷的格局，但季度經濟波動表現平穩仍然超出了預期。好買基金指出，這進一步反映了政府在穩增長與調結構之間進行著艱難的平衡。國際上，從法國到土耳其，地緣政治風險加大，避險類資產仍具吸引力。國企改革試點方案符合預期但進度超預期，作為供給側改革的配套措施，疊加上市公司股權激勵管理辦法出臺，國企改革有望進入加速道。考慮到吃飯行情正部分透支，維持結構性行情觀點。而隨著7月份中報季的到來，建議投資者優選選股型基金搭配熱點主題基金，逐步布局。

　　泓德基金郭堃認為，國際方面，受英國脫歐事件沖擊緩解和全球貨幣寬松預期升溫影響，全球股市均在走高；國內方面，隨著經濟再度進入下行通道，國內CPI重新回落至“1”時代，三季度或將成為貨幣政策寬松的時間窗口。錢多、資產荒、利率整體下行，更多的資金流向股市，這也成為本輪抬高A股估值的一個重要因素。雖然現在A股市場呈現出一定的賺錢效應，但風險仍需警惕，特別是在這一波上漲當中，很多傳統行業的龍頭股都創出新高，這是資金趨勢性抱團行為所致。但估值始終有一個上限，不應脫離基本面太多。面對當前散亂的熱點，更多的是自下而上地挑選個股，雖然當前存在比較明顯的結構性泡沫，但每個板塊都有一些股票的估值是相對合理的。行業方面，目前比較看好傳媒、醫藥等新興消費行業。

　　對于醫藥主題基金，凱石金融產品研究中心統計顯示，目前市面上有26只醫藥主題的主動型基金，發行時間上看，其中10只為2015年后發行的新基金，16只為2015年前發行的基金，因為醫藥行業算是二線藍籌行業，所以不乏2010年、2011年較早發行的基金，可見公募基金對于該行業的基金布局也是較早的。從基金類型上看，11只普通股票型基金，9只偏股型基金，6只混合型基金，對于產品倉位限制也算比較多元化，不過從實際投資結果來講，行業基金一般倉位還是較高的，更體現工具化的特點。從投資方法上看，以自下而上精選個股為主，但是新興的量化投資方式正在茁壯成長，以往的量化一般在全市場或者大板塊選股，而最近有越來越多的行業量化基金發行。從業績上來看，因為數量較多，整體業績的分化也會比較大。

　　機構人士指出，目前行業估值處于相對低位，有望估值修復。就業績而言，醫藥板塊的凈利潤一直維持15%左右的增長，屬于穩健增長的品種，大部分醫藥上市公司的半年報延續一季報水平，有利于支撐醫藥板塊的行情，從數據來看，截至7月12日已經披露的預告中報數據，披露率達到43%，平均凈利潤增長率為24%，可見業績具有較好的增長。全市場比較，目前市場依然處于寬幅振蕩期，市場更追求確定性，偏好業績穩定增長的品種，在其他熱點如白酒等消費股已經持續上漲后，低估值、有業績的醫藥行業更具吸引力。