避險(xiǎn)情緒降溫 中報(bào)季關(guān)注主題基金

　　在前期風(fēng)險(xiǎn)事件落地、海外環(huán)境比較溫和，在政策刺激、寬松預(yù)期和中報(bào)披露的催化下，在市場沒有可預(yù)見的明顯利空的情況下，市場依然對7月保持相對樂觀的態(tài)度。隨著7月份中報(bào)季的到來，市場將向業(yè)績驅(qū)動方向傾斜，績優(yōu)股將對于績差股有超額收益。機(jī)構(gòu)人士建議投資者逐步布局選股型基金，并搭配熱點(diǎn)主題基金。

　　偏股型基金微加倉

　　業(yè)績表現(xiàn)平穩(wěn)

　　從總體情緒面來看，好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，過去一周偏股型基金微微加倉0.07%，當(dāng)前倉位59.19%。其中，股票型基金倉位下降0.32%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金上升0.12%，當(dāng)前倉位分別為83.47%和56.14%。結(jié)構(gòu)性行情下，股市交易量保持平穩(wěn)，從數(shù)據(jù)層面來看，散戶交易情緒高于機(jī)構(gòu)投資者。

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，凱石金融產(chǎn)品研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，股票基金上周平均收益為2.02%。具體來看，普通股基平均收益為1.17%，有82%的產(chǎn)品為正收益，最高收益為易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)的4.41%。指數(shù)股基平均收益為2.36%，有99%的產(chǎn)品上漲，最高收益為富國中證煤炭的6.06%。從投資范圍來看，煤炭、能源、消費(fèi)主題的指數(shù)類基金表現(xiàn)出色，收益居前的除了以上提到的基金之外，還有匯添富中證能源ETF（5.63%）、中融中證煤炭（5.29%）、廣發(fā)中證全指能源ETF（4.71%）、鵬華中證A股資源產(chǎn)業(yè)（4.40%）、安信消費(fèi)醫(yī)藥主題（4.19%）、招商上證消費(fèi)80ETF（3.95%）等。

　　混合基金平均收益為0.60%。其中，偏股型平均收益為0.97%，偏債型產(chǎn)品平均收益為0.18%，靈活配置型平均收益為0.50%，平衡型平均收益為0.54%。偏股型產(chǎn)品中79%產(chǎn)品收益為正，最高收益為建信優(yōu)選成長A的4.72%。靈活型產(chǎn)品中，87%產(chǎn)品收益為正，最高收益為華泰柏瑞消費(fèi)成長的3.54%。平衡型產(chǎn)品中，73%產(chǎn)品收益均為正，最高收益為中郵核心優(yōu)勢的4.15%。偏債型產(chǎn)品中，94%產(chǎn)品收益均為正，最高收益為易方達(dá)裕惠回報(bào)的0.98%。

　　QDII基金方面，平均收益為2.36%，其中華安德國30（DAX）ETF漲6.38%。從具體品種來看，資源、德國30（DAX）、恒生H股主題QDII表現(xiàn)最好，黃金、全球債券主題QDII表現(xiàn)較差。

　　債券型基金過去一周的平均收益為0.20%，二級債基表現(xiàn)優(yōu)于一級債基。其中，純債基金平均收益為0.11%，93%產(chǎn)品收益為正，工銀瑞信純債的0.48%漲幅最大。一級債基平均收益為0.16%，98%產(chǎn)品收益為正，最高收益為南方永利1年C的1.15%。二級債基平均收益為0.29%，89%產(chǎn)品收益為正，最高收益為博時(shí)信用債券C的1.14%。可轉(zhuǎn)債基平均收益為0.78%，97%產(chǎn)品收益均為正，最高收益為華安寶利配置的1.53%。

　　股混基發(fā)行回暖

　　基金分紅潮來襲

　　根據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心統(tǒng)計(jì)，新成立基金上周共18只，較前周增加13只。從周頻數(shù)據(jù)來看，自2011年以來，新基金成立數(shù)量最多的一周為2015年5月最后一周，合計(jì)數(shù)量為45只，新基金募資規(guī)模最多的一周為2015年8月的第一周，合計(jì)規(guī)模為1359億份。上周，新基金成立數(shù)量共18只，為2011年周峰值的40.00%，新基金募資規(guī)模為146.47億份，為2011年以來周峰值的10.78%。

　　隨著股市回暖，股混基金發(fā)行數(shù)量也開始增加。本周內(nèi)認(rèn)購的基金共47只，較前周增加1只，分類來看，普通股票型基金4只，指數(shù)型股基7只，靈活配置型基金17只，偏債混合型基金4只，中長期純債型基金7只，混合債券型二級基金5只，貨幣市場基金3只。從單周可認(rèn)購的基金數(shù)量來看，新基發(fā)行速度繼續(xù)企穩(wěn)回升，從類型來看，固定收益類基金數(shù)量減少，而權(quán)益類基金數(shù)量增加，股市回暖趨勢受到機(jī)構(gòu)認(rèn)同，從而導(dǎo)致機(jī)構(gòu)發(fā)行股混基金熱情提升。

　　值得注意的是，近期基金分紅潮突襲，債基分紅數(shù)量最多。根據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心統(tǒng)計(jì)，上周共46只基金公告分紅，較前周增加40只，分紅熱度驟然回升。公告分紅的產(chǎn)品中，靈活配置型基金1只，混合偏股型基金4只，混合偏債型基金3只，中長期純債型基金22只，混合債基二級基金5只，混合債基一級基金9只，QDII（另類投資）基金2只。在公告分紅的產(chǎn)品中，交銀趨勢優(yōu)先單位分紅0.5000元，排名第一；易方達(dá)純債1年A單位分紅0.1250元，排名第二；光大動態(tài)優(yōu)選單位分紅0.0850元，排名第三。

　　自下而上挑選個(gè)股

　　關(guān)注醫(yī)藥主題基金

　　今年上半年投資增速回落，消費(fèi)增長平穩(wěn)，外貿(mào)延續(xù)低迷的格局，但季度經(jīng)濟(jì)波動表現(xiàn)平穩(wěn)仍然超出了預(yù)期。好買基金指出，這進(jìn)一步反映了政府在穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)之間進(jìn)行著艱難的平衡。國際上，從法國到土耳其，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加大，避險(xiǎn)類資產(chǎn)仍具吸引力。國企改革試點(diǎn)方案符合預(yù)期但進(jìn)度超預(yù)期，作為供給側(cè)改革的配套措施，疊加上市公司股權(quán)激勵管理辦法出臺，國企改革有望進(jìn)入加速道。考慮到吃飯行情正部分透支，維持結(jié)構(gòu)性行情觀點(diǎn)。而隨著7月份中報(bào)季的到來，建議投資者優(yōu)選選股型基金搭配熱點(diǎn)主題基金，逐步布局。

　　泓德基金郭堃認(rèn)為，國際方面，受英國脫歐事件沖擊緩解和全球貨幣寬松預(yù)期升溫影響，全球股市均在走高；國內(nèi)方面，隨著經(jīng)濟(jì)再度進(jìn)入下行通道，國內(nèi)CPI重新回落至“1”時(shí)代，三季度或?qū)⒊蔀樨泿耪邔捤傻臅r(shí)間窗口。錢多、資產(chǎn)荒、利率整體下行，更多的資金流向股市，這也成為本輪抬高A股估值的一個(gè)重要因素。雖然現(xiàn)在A股市場呈現(xiàn)出一定的賺錢效應(yīng)，但風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕，特別是在這一波上漲當(dāng)中，很多傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭股都創(chuàng)出新高，這是資金趨勢性抱團(tuán)行為所致。但估值始終有一個(gè)上限，不應(yīng)脫離基本面太多。面對當(dāng)前散亂的熱點(diǎn)，更多的是自下而上地挑選個(gè)股，雖然當(dāng)前存在比較明顯的結(jié)構(gòu)性泡沫，但每個(gè)板塊都有一些股票的估值是相對合理的。行業(yè)方面，目前比較看好傳媒、醫(yī)藥等新興消費(fèi)行業(yè)。

　　對于醫(yī)藥主題基金，凱石金融產(chǎn)品研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，目前市面上有26只醫(yī)藥主題的主動型基金，發(fā)行時(shí)間上看，其中10只為2015年后發(fā)行的新基金，16只為2015年前發(fā)行的基金，因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)算是二線藍(lán)籌行業(yè)，所以不乏2010年、2011年較早發(fā)行的基金，可見公募基金對于該行業(yè)的基金布局也是較早的。從基金類型上看，11只普通股票型基金，9只偏股型基金，6只混合型基金，對于產(chǎn)品倉位限制也算比較多元化，不過從實(shí)際投資結(jié)果來講，行業(yè)基金一般倉位還是較高的，更體現(xiàn)工具化的特點(diǎn)。從投資方法上看，以自下而上精選個(gè)股為主，但是新興的量化投資方式正在茁壯成長，以往的量化一般在全市場或者大板塊選股，而最近有越來越多的行業(yè)量化基金發(fā)行。從業(yè)績上來看，因?yàn)閿?shù)量較多，整體業(yè)績的分化也會比較大。

　　機(jī)構(gòu)人士指出，目前行業(yè)估值處于相對低位，有望估值修復(fù)。就業(yè)績而言，醫(yī)藥板塊的凈利潤一直維持15%左右的增長，屬于穩(wěn)健增長的品種，大部分醫(yī)藥上市公司的半年報(bào)延續(xù)一季報(bào)水平，有利于支撐醫(yī)藥板塊的行情，從數(shù)據(jù)來看，截至7月12日已經(jīng)披露的預(yù)告中報(bào)數(shù)據(jù)，披露率達(dá)到43%，平均凈利潤增長率為24%，可見業(yè)績具有較好的增長。全市場比較，目前市場依然處于寬幅振蕩期，市場更追求確定性，偏好業(yè)績穩(wěn)定增長的品種，在其他熱點(diǎn)如白酒等消費(fèi)股已經(jīng)持續(xù)上漲后，低估值、有業(yè)績的醫(yī)藥行業(yè)更具吸引力。