初入股市的投資者首先應該問什么時候買入或者賣出大盤指數基金，這就是一個擇時的問題。

　　屈指算來，我投資中國A股市場已經20多年，雖然不敢稱成功，但是畢竟能夠在這個市場上生存下來，而且年化收益率不低于上證指數漲幅。感謝證券時報，在我初出茅廬的時候，就給我一個方寸之地（那時候叫“茶座”)，讓我可以發表不成熟的見解。現在隨著年齡的增長，慢慢稱謂變成了“老師”，我知道，這樣叫我的人的主要意思重點在“老”而不是“師”。因為師不師的，現在在中國內地都算不上一個敬稱，所謂三人行必有我師，優步拼車的時候就會有機會當“師”，因此中國的“師”數以億計。

　　這不，大凡想聊股票的，都會問一個問題：沈老師，最近有什么好股票可以推薦？這哪里是請教問題，分明就是來考考我的。因為你想，現在A股市場有三千左右股票，每天平均只有30-40個漲停板的“好股票”，1%的命中率，比我當年高考時考浙江大學的錄取率還低，我考得上浙大，但回答不了這個問題啊！

　　其實，我回答這樣的問題，多半“勝之不武，敗之有愧”。因為提問者只是好奇，看你猜不猜得中，他絕不會把身家性命壓在你推薦的股票上，而一旦你落到了那99%的區域，徒然增加了別人的笑料：你看看，經濟學家炒股還不如我厲害，這些害人的“磚家”啊！搖頭晃腦之余，仿佛剛剛好就是我這個“磚家”妨礙了他成為巴菲特老爺爺。

　　所以，慢慢地，我學乖了。對于這樣的問題，我一般總是首先檢討自己對不起“經濟學家”和“資深股民”這些頭銜，然后抱歉地告訴對方自己的操作水準非常差，所以最近已經金盆洗手不太做股票了。

　　我確實沒有說假話，因為我的投資總量里面，股票的倉位已經微乎其微。但是我并沒有遠離股市。因為我投資的是各種被動型指數基金。對于我這樣一個不能與時俱進的A股投資人而言，20年前，面對幾十個股票的時候已經有點兒力不能逮，又如何有本事在如今數千個股票里面大海撈針？所以，面對現實，我只能選擇被動型的指數基金。這樣，我的選擇面又回到了幾十個。如果我的選擇能力沒有明顯下降的話，我還是可以保持當年的水平。如果我居然能夠總結20多年的經驗教訓，那么我的選擇能力還會有所提高。

　　其實大部分的股民都問錯了問題，至少問題的順序錯了。由易而難，初入股市的投資者首先應該問什么時候買入或者賣出大盤指數基金，這就是一個擇時的問題；然后才能逐步過渡到思考選擇什么樣的行業，買賣行業性的指數基金；最后你爐火純青之時，才能考慮千里挑一的買賣股票問題。怎么可以一上來首先考慮買賣個股呢？這就好比讓七八歲的孩子直接從博士研究生開讀一樣。

　　但是大部分人不愿意承認這一點。我只能說：他們愿意把辛辛苦苦打工賺來的錢買了賭場入場券，那就說明他們喜歡享受漲漲跌跌的刺激，而不是真的需要理財增值。既然這樣，又何必像吳敬璉老先生一樣詛咒這是一個賭場呢？（沈凌 德國波恩大學經濟學博士）