二季度理財產品預期收益率將走低

資產端收益空間受壓縮 二季度理財產品預期收益率將走低

　　據普益標準數據庫統計，2016年一季度有382家 銀行 業金融機構(不包括外資銀行)共發行 理財產品38877款，發行規模約為31.02萬億元，發行數量和規模較上季度均有所增長。從發行主體類型來看，股份制銀行總體在發行數量和規模上均已趕超國有銀行，且定價能力也高于國有銀行。數據顯示，一季度國有行發行規模占比39.89%；全國性股份制銀行共計發行9729款，發行規模約14.49萬億元，占比46.70%。由于理財產品資產端收益空間受到壓縮，研究機構預計2016年二季度理財產品預期收益率進一步走低。

　　股份制銀行發行規模上升

　　從發行主體類型來看，國有大型銀行共計發行6592款理財產品，發行規模約為12.37萬億元，占比為39.89%，平均預期收益率為3.72%；全國性股份制銀行共計發行9729款，發行規模約為14.49萬億元，占比為46.70%，平均預期收益率為3.92%；城市商業銀行共計發行14300款，發行規模約為3.14萬億元，占比為10.12%，平均預期收益率為4.27%；農村金融機構(包括農村商業銀行和農村合作銀行、農信社等)共計發行8256款，發行規模約為1.02萬億元，平均預期收益率為4.11%。

　　普益標準表示，當前股份制銀行總體在發行數量和規模上均已經趕超國有銀行，且定價能力也高于國有銀行；而城市商業銀行雖然發行規模僅占整個市場的十分之一左右，但平均預期收益率仍然保持在4.27%的相對高位。

　　在產品結構上，一季度結構性產品發行3351款，除結構性產品外，理財產品的平均預期收益率為4.08%。其中，保證收益型發行了5936款，平均預期收益率為3.43%，保本浮動收益型發行了7526款，平均預期收益率為3.58%，非保本浮動收益型發行了22064款，平均預期收益率為4.41%。非保本浮動收益型理財產品的平均預期收益率比保證收益型高出將近1個百分點。

　　機構同業理財約三成

　　從產品對象類型來看，一季度個人理財產品(包括私人銀行產品)共計發行21719款，發行規模約為21.15萬億元，占比為68.18%；機構理財產品共計發行14385款，發行規模約為6.74萬億元，占比為21.74%；同業理財產品共計發行2773款，發行規模約為3.13萬億元，占比為10.08%。普益標準認為，由于機構理財和同業理財有可能因為銀行數據披露不完善，占比會略有低估，但大體還是反映出市場的產品類型情況，個人理財產品占了約三分之二的市場份額，機構和同業理財占約三分之一的市場份額。

　　從不同期限類型來看，一季度50%以上的理財產品期限集中在1-3個月，且理財產品的預期收益率曲線呈不標準的倒U型分布。具體來說，1個月期限以下的理財產品共計發行740款，平均預期收益率為3.23%；1-3個月期限的理財產品共計發行19599款，平均預期收益率為4.05%；3-6個月期限的理財產品共計發行11384款，平均預期收益率為4.18%；6-12個月期限的理財產品共計發行5700款，平均預期收益率為4.15%；1年以上的理財產品共計發行1454款，平均預期收益率為3.95%。

　　普益標準分析認為，2016年一季度央行進行了一次降準，同時，配合各類公開市場操作工具，使得一季度市場流動性持續寬松，市場無風險收益率持續下滑，市場上安全性與收益率俱佳的優質資產急劇減少。另外，頻頻發生的債券市場風險事件也使得各金融機構紛紛降低債券交易杠桿，調整交易策略，控制債券交易風險。理財產品資產端收益空間進一步壓縮，預計2016年二季度理財產品預期收益率進一步走低。