加杠桿滿倉抄底致虧損 私募猛人辛宇哭瞎眼？

　　中國經濟網編者按：四月份以后，A股震蕩下行的趨勢一覽無余，然而即便如此，仍有不少私募人士看好市場未來的行情，其中最有代表性的莫過于澤泉投資的辛宇。根據報道，三月份時辛宇還表示自己處于空倉狀態，但到了五月份，其自曝已經滿倉抄底并且在下跌途中加了杠桿。但可惜的是，A股并沒有如期反彈，辛宇管理的代表產品也在兩周里凈值下跌超過10%，不禁又讓人想起那句話：“股市有風險，投資需謹慎”！

　　無懼下跌 私募猛人辛宇滿倉加杠桿

　　據中國基金報報道，在去年5000點空倉逃頂而名噪江湖的私募猛人辛宇，終于在今年4～5月，毅然決定滿倉抄底A股，大舉買入中小市值殼資源股票，還直言融資、加了杠桿。然而也就在此時，大盤恰好因為中概股回歸暫緩的傳聞出現暴跌，辛宇直言，他看好市場，越跌越買。

　　然而不幸的是，近兩周，辛宇旗下產品表現并不好。從私募排排網的數據來看，他的代表作品澤泉景波財富，4月29日到5月6日下跌4.43%，上周5月6日到5月13日暴跌11.99%，累計凈值從4.0637跌到了3.4180。由于倉位高，在市場進一步下探的過程中，兩周回撤十幾個點，短期虧損比較厲害。

　　除此以外，澤泉漲停板1號、澤泉信德、神州牧5號、澤泉神州牧15號等幾個產品近期皆出現了不同程度的虧損。值得注意的是，澤泉神州牧15號這只產品在此役之中，最新凈值已經跌破0.9，私募排排網數據顯示，截至到5月13日，該產品今年以來虧損超過10%，最新凈值為0.8950。

　　但即便如此，辛宇還是堅持自己的看法，他表示：“今年從政策導向來看，國企改革會加速。”具體標的上，其最看重國企改革中的兼并重組和資產證券化，因為這兩塊帶來的股價彈性最高。目前，澤泉投資八成的股票是國企改革殼資源股。辛宇表示：“在近一周，中小市值的國企改殼資源股價平均下跌了10%，甚至有一批股票跌到了20%多。況且，證監會澄清了“跨界定增”的傳言。”

　　不管辛宇的決策是否正確，無可否認的是，在今年前四個月里，股票型私募基金整體的虧損比例接近九成。羊城晚報報道，截至4月底，3577只公布業績的股票策略私募產品平均收益率僅為-9.79%。而1至4月取得正收益的產品僅405只，占比11.32%，其中收益率超過10%的更是寥寥無幾，僅有60只，占比不足2%，剩余將近九成股票私募產品皆出現不同程度的虧損。

　　前四月有近九成股票型私募虧損

　　今年虧損比較嚴重的股票型私募基金有6只產品，跌幅均超過50%；有92只產品跌幅在30%-40%之間，1440只產品跌幅在10%-20%之間。在這其中，也不乏知名私募的影子，如廣州穗富投資多只產品進入跌幅榜前20名，去年強勢的倚天投資也有兩只產品進入跌幅前20名之列。

　　如果把時間拉長到去年股災以來將近一年時間來看，將近1400只私募產品凈值位于0.8元以下，其中0.7元以下的也有500多只。其中結構化產品的劣后份額更是慘不忍睹，凈值最低竟只有0.006元。而300多只產品今年以來都沒有更新凈值，按照新的信息披露管理辦法要求，私募基金每季度至少向投資者做一次信息披露。以此推算，這些不再公布凈值的產品很可能已經清盤。

　　證券時報報道，根據格上理財的統計，去年6月份以來，先后共有11481只產品以清盤告終，同比大幅增加137%，僅今年以來就有3881只產品遭到清盤。

　　在目前約千只接近清盤的私募產品中，大部分掌舵者為寂寂無名的中小私募，不過也不乏一些曾經業績輝煌的明星私募。據統計，清水源旗下有20只產品凈值位于0.566元到0.655元之間；鼎薩投資旗下有 15只產品凈值位于0.6655元到0.7196元之間；混沌道然有7只產品凈值位于0.6149元到0.7549元之間；匯利資產有4只產品凈值位于0.5596元到0.7853元之間；尚雅投資也有20多只產品凈值位于0.7元之下；景林資產也有10多只產品凈值位于0.7元之下。

　　上述大佬私募旗下產品大多集中發行于去年二季度。據了解，這些私募基金多數風格比較進取，在市場下跌過程中倉位也較重。行情持續低迷之下，原本業績欠佳的產品，一直沒有找到大幅翻身的機會，反而變得愈加窘迫。

　　行情低迷 私募行業整體傾向防御操作

　　在目前低迷的行情下，私募行業的操作策略相比此前幾個月也是謹慎了不少。據證券時報報道，數據顯示，去年12月份私募平均倉位為60.68%，經過“黑色一月”的打擊之后，私募倉位直接掉到 33.32%，近乎腰斬。2月份雖然指數有所反彈，但私募倉位基本未變，直到3月指數迎來一波強勢上漲，私募才大舉進攻，倉位快速增至近五成。不過，隨著 行情再度走弱，私募4月份大多靜觀其變。

　　“4月以來，市場重回存量博弈階段，依舊維持震蕩格局。總體來說，目前市場是交易市場，而非買入持有市場。只能偶爾抓住行情做一下波段，不敢把倉位加上去。每個子行業都可能存在一些潛在機會，但現在總體來看都沒有太大機會。”深圳一家知名私募負責人表示。

　　從資金流向來看，這100多只私募基金4月份增持了食品飲料、有色金屬、交通運輸、化工、建筑建材等板塊，減持了醫藥生物、信息服務、公用事業、商業貿易、機械設備等行業。其中最為明顯的是繼續增持了食品飲料行業。早在3月份，私募就大幅加倉該板塊至11.82%，4月份繼續增持至14.39%，行業持 倉的百分比數據顯示，截至4月底，食品飲料僅次于醫藥生物，成為私募重倉的第二大板塊，可謂獨享私募寵愛。

　　不過，食品飲料表現強勢，卻引來一些私募的減持。龍騰資產吳險鋒表示之前買了一些消費相關的股票，但近兩天已經清掉。“這些并不是高成長行業，不一定能 支撐持續的上漲。目前倉位較低，還是集中于新興產業。”名禹資產董事長王益聰表示，食品飲料行業獲得加倉一方面可能是因為公募基金做防御性配置保持倉位，另一方面也可能有些私募看好風格轉換。“食品飲料行業的估值沒有被低估，行業也不存在拐點，很難持續有超額收益。”

　　至于目前消費升級的 邏輯，王益聰認為，消費升級的邏輯已經持續了多年，但在目前經濟下滑的背景下，特別是供給側改革加速推進，消費升級其實是受到挑戰的。因為居民收入預期下降，在這一環境下，消費升級會遇到一定壓力，但不排除細分領域可能會加速發展。目前市場熱點集中在很少的主題上面，看好的行業還是景氣度較高或者景氣程度 正在好轉的行業，比如新能源汽車。