四月整體反彈可期 加倉新興消費服務行業(yè)

4月頭兩個交易日的反攻勢頭，并沒有被清明小長假阻斷。5日，滬指強勢站穩(wěn)3000點，創(chuàng)下近3個月新高，題材股遍地開花。針對目前的股市行情，多家基金認為，持續(xù)兩周的3000點拉鋸戰(zhàn)后，A股的反彈并未結(jié)束，4月份是一個有利窗口期，整體反彈可期。

4月整體反彈可期

堅持看多的前海開源執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍分析稱，3月份PMI指數(shù)重回50以上，這是一個積極信號，表明在前期寬松貨幣政策以及積極財政政策刺激之下，經(jīng)濟有見底回升的跡象，這減輕了投資者對于經(jīng)濟可能失速的擔憂，有利于股市上漲。

“隨著政策利好的逐漸增多以及各路資金加快入市，市場在3000點附近經(jīng)過一段時間震蕩整理之后，還有進一步上漲機會，二季度市場將逐步收復前期失地。”楊德龍說。

更多基金公司在加入看多行列。“以更加積極的態(tài)度對待股市。”安信基金經(jīng)理陳一峰稱。首先，在資金層面上，今年仍然不用過分擔心。陳一峰說，中國是一個產(chǎn)業(yè)鏈齊備的經(jīng)濟大國，經(jīng)濟情況比全世界大部分國家要好很多，同時資本流動受到管制。在這種情況下，國家有能力使得匯率和利率保持在一個合意的水平，市場無需過分擔心匯率政策對國內(nèi)流動性水平的掣肘。從近期的匯率、利率、資金量等因素來看，央行仍然有充足的理由、空間和手段來保持一個合意的流動性水平。此外，不少股票的估值已經(jīng)偏低且盈利不錯，可以對沖流動性預期的波動。

其次，在市場層面，年初由于市場內(nèi)外的原因，股市出現(xiàn)了明顯的調(diào)整，但調(diào)整之后則可看到更大的希望，因為調(diào)整中積累出的優(yōu)秀股票正是投資機會所在。實際上，在已經(jīng)大漲、牛市真正確認的階段入場反倒難以賺錢，一是因為泡沫階段上去快、下來也快；二是因為牛市里很難買到價格合理的股票；三是因為牛市時企業(yè)業(yè)績的變動方向常常是向下而不是向上。

陳一峰認為，“在現(xiàn)在的盈利和流動性預測的基礎上，不少股票已經(jīng)進入歷史上最便宜的1/3區(qū)間，而全市場的倉位因為年初恐慌降到一個非常低的水平后，現(xiàn)在仍然沒有明顯提高，因此我們對股票的態(tài)度可以更加積極。”

在紅塔紅土基金經(jīng)理趙耀看來，4月份的反彈將是一次整體反彈。“在美聯(lián)儲加息近期加息預期減弱的情況下，周期股會有表現(xiàn)，成長股是反彈的主線。而在周期股和成長股上漲的背景下，主題性的題材股也會有所表現(xiàn)，市場就呈現(xiàn)整體上漲態(tài)勢。”

趙耀分析認為，“3月份以來的反彈尚未結(jié)束，4月份將會延續(xù)反彈行情。”

加倉新興消費服務行業(yè)

在供給側(cè)改革、消費升級政策相繼出臺以及互聯(lián)網(wǎng)科技浪潮迅猛背景下，消費產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)和科技交融的新興現(xiàn)代消費服務行業(yè)正成為基金經(jīng)理關注的重點，公私募基金經(jīng)理近期在新興消費領域的重倉布局凸顯了這一點。

陳一峰認為，從個股結(jié)構(gòu)上看，雖然有一些題材類股票估值仍然高高在上，但市場估值分化巨大，可選的成長股和價值股估值水平都比較合理。他表示，從行業(yè)上看，中國在電子、新能源發(fā)電、新能源汽車等領域擁有巨大的雄心，其中具有競爭優(yōu)勢、定價合理的公司發(fā)展空間很大，未來可能鍛造出世界級的市場競爭力，這類公司有較好的投資價值。

與此同時，目前食品飲料和醫(yī)藥需求增長穩(wěn)定，不少上市公司已形成壁壘。經(jīng)歷了基本面的考驗和估值的壓縮，食品飲料和醫(yī)藥中的不少公司已經(jīng)具備了投資價值，未來很可能出現(xiàn)基本面和估值的戴維斯雙擊。

“同時，雖然不少周期股的需求復蘇或者供給壓縮的進程會出現(xiàn)一定反復，但是很多大藍籌周期股的低估值已經(jīng)過度反應了未來或有的風險。”陳一峰強調(diào)，這種機會也是安信基金在今年重點關注的。

南方基金也認為消費領域的投資機會大有可為，在供給側(cè)改革、消費升級政策相繼出臺的背景下，南方基金的基金經(jīng)理趙鳳學認為這兩個領域具有投資機會，可予重點布局。他進一步解釋，“供給側(cè)改革最看好去產(chǎn)能和去庫存”。推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是適應和引領經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的重大創(chuàng)新，目前正處于“政策預熱階段”，后續(xù)“實際執(zhí)行階段、效果顯現(xiàn)階段”仍將帶來一系列投資機會。與供給側(cè)改革一樣，關于促進消費升級的舉措也已提升至國家戰(zhàn)略層面。數(shù)據(jù)也顯示，2012年我國第三產(chǎn)業(yè)GDP占比首次超過第二產(chǎn)業(yè)；而到2014年，服務性消費占比已提升至56.1%，“服務經(jīng)濟”主導的時代將不可避免地到來。

在具體的選股思路上，大成基金表示，注重與消費密切相關的現(xiàn)代服務業(yè)，其中包括娛樂、教育、體育、健康養(yǎng)老等，以及與新興消費密切關聯(lián)的前沿科技，這其中包括虛擬科技、量子通信、人工智能、飛行探索、人臉識別等。

而在近期的A股市場中，虛擬現(xiàn)實板塊、人工智能、顏值服務、體育等行業(yè)頻頻獲得產(chǎn)業(yè)資本和公私募基金的布局，凸顯了行業(yè)的發(fā)展趨勢。

但當前選股難度由于估值、市場波動、業(yè)績釋放預期等因素也變得越來越大，在這種背景下，確定優(yōu)勢行業(yè)龍頭品種可能是應對的主要策略。深圳一家合資基金公司人士昨日認為，現(xiàn)階段由于一定時間內(nèi)難以出現(xiàn)廣泛的上市公司業(yè)績增長，而且部分股票估值較高，因此投資者預期容易搖擺，使得市場波動較大。而這種波動恰恰是價值投資者可以合理利用的，會有很多機會從中浮現(xiàn)，尤其目前許多真正具有競爭優(yōu)勢的公司并沒有在估值水平上和同類公司區(qū)分開來，而這正是克服價值陷阱和成長陷阱、選出真正具有競爭力股票的好時機。（記者 朱文彬 安仲文）