近日公開消息稱，國開行高層表示，首批債轉(zhuǎn)股規(guī)模為1萬億元，預計在3年甚至更短時間內(nèi)化解1萬億元左右規(guī)模的銀行潛在不良資產(chǎn)。北京某中型公募基金經(jīng)理認為，從消息面上看，1萬億元規(guī)模的首批債轉(zhuǎn)股將落地，這將有利于提振銀行股、負債率較高的國企概念股等。

　　該基金經(jīng)理分析，一方面，從國家的供給側(cè)改革到落實萬億規(guī)模的債轉(zhuǎn)股措施，都有利于引導產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，通過讓負債高的企業(yè)度過債務(wù)危機，避免破產(chǎn)風險，改善企業(yè)的經(jīng)營狀況，這種政策利好會體現(xiàn)在企業(yè)基本面改善上，對這類高負債企業(yè)形成利好；另一方面，也有利于降低銀行不良貸款率，通過債轉(zhuǎn)股，銀行也可以主動選擇高負債但基本面良好的企業(yè)融入股權(quán)，轉(zhuǎn)換為良好的資產(chǎn)，優(yōu)化銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這對銀行也形成利好。

　　該基金經(jīng)理稱，“在當前震蕩市場條件下推行債轉(zhuǎn)股，銀行的風險比較小，企業(yè)在二級市場估值相對便宜，銀行可以在市場相對低點、企業(yè)經(jīng)營的相對困難時機拿到相對優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，從長期來看，銀行的投資是相對安全的。”

　　前海開源擬任首席經(jīng)濟學家楊德龍認為，對轉(zhuǎn)股企業(yè)來說，債轉(zhuǎn)股拓寬了潛在的發(fā)展空間。債務(wù)轉(zhuǎn)增股本，意味著企業(yè)獲得了一筆無限期不用還本付息的貸款資金，不僅降低了自身負債，還增強企業(yè)營運資本，提高資金周轉(zhuǎn)的靈活度。當企業(yè)完成“債轉(zhuǎn)股”時，一方面負債能力能夠得到提升，另一方面，提高了轉(zhuǎn)股企業(yè)信譽，從而有助于企業(yè)獲得更多的融資。

　　他認為，今年供給側(cè)改革將有突破進展，而周期性行業(yè)去產(chǎn)能是首要問題，一些諸如鋼鐵、煤炭、化工等行業(yè)里強制去產(chǎn)能的公司，將面臨更大財務(wù)壓力和經(jīng)營困難，允許債轉(zhuǎn)股將大大減輕還本付息壓力。

　　也有公募人士認為，短期內(nèi)，該消息對二級市場的銀行股、周期行業(yè)龍頭股形成利好，有望帶來一波估值的修復過程。但長期來看，也不能對債轉(zhuǎn)股的作用預期過高，因為本來負債率較高的企業(yè)在經(jīng)營層面就存在一定困難，如果債轉(zhuǎn)股并沒有有效改善企業(yè)經(jīng)營狀況，轉(zhuǎn)變企業(yè)的基本面，反而對企業(yè)和銀行形成新的負擔，問題的關(guān)鍵還是企業(yè)經(jīng)營狀況能否因此實現(xiàn)改善。(記者 李樹超)