股基業績回溫 三月行情有望向好

　　受市場一系列因素的影響，權益類基金業績近期有所上升，銀行、金融地產等主題類的權益基金表現較好。而來自融智評級最新調查報告顯示，3月中國對沖基金經理A股信心指數為121.51，環比上漲12.14%。值得注意的是，其中兩大指標——A股市場趨勢預期信心指標和倉位增減持投資計劃指標均出現大幅上漲。對三月行情的趨勢判斷，調查結果顯示，45.65%的基金經理持樂觀態度，這一比例較上月有所上升。不過，也有34.78%的基金經理看法偏保守，對三月市場情況好轉存在疑問。

　　指數股基領漲

　　根據凱石金融產品研究中心數據顯示，過去一周，股票基金平均收益為1.43%，指數股基表現遠好于普通股基。具體來看，普通股基平均收益為-1.28%，26%的產品收益為正，最高收益為華安新絲路主題的6.45%。指數股基平均收益為2.43%，有61%的產品收益率為正，最高收益為國金通用上證50的8.86%。從風格來看，大盤藍籌、周期風格基金表現更好。從投資范圍來看，銀行、金融地產等主題基金表現較好。收益居前的基金除國金通用上證50外，還有華安中證銀行（8.56%）、鵬華中證銀行（8.55%）、華夏上證金融地產ETF（8.29%）等。

　　而混合基金表現則弱于股票基金，尤其是指數股基。混合基金平均收益為-0.96%。其中，偏股型平均收益為-1.80%，偏債型產品平均收益為0.05%，靈活配置型平均收益為-0.67%，平衡型平均收益為-0.91%。偏股型產品僅24%收益為正，最高收益為易方達資源行業的7.30%。靈活型產品中，有一半的產品上漲，最高收益為鵬華弘盛C的41.57%（大額贖回導致）。21只平衡型產品中7只上漲，最高收益為博時價值增長的3.52%。偏債型產品中，68%產品上漲，最高收益為廣發聚安A的8.90%。

　　此外，QDII基金平均收益為2.83%，其中華寶興業標普油氣人民幣表現最好，漲16.06%。從具體品種來看，油氣、資源和香港市場QDII表現最好，互聯網主題 QDII表現較差。各類型債基收益近期也小幅上漲。其中，純債基金平均收益為0.13%，僅15只產品下跌，信誠月月定期支付（0.79%）漲幅最大。一級債基平均收益為0.14%，有12只產品下跌，最高收益為信達澳銀穩定增利的1.38%。二級債基平均收益為0.02%，有38%產品下跌，最高收益為新華信用增益A的1.72%。指數債基平均收益為0.13%，有1只產品下跌，最高收益為融通標普中國可轉債C的0.45%。

　　新基金發行持續低溫

　　根據凱石金融產品研究中心統計，上周新成立基金共9只，較前周減少2只，成立數量較春節前大幅減少，成立速度回落到2015年9月和10月的低速狀態，但整體好于2014年的牛市未開啟的成立速度。從周頻數據來看，自2011年以來，新基金成立數量最多的一周為2015年5月最后一周，合計數量為45只，新基金募資規模最多的一周為2015年8月的第一周，合計規模為1359億元。上周，新基金成立數量共9只，為2011年周峰值的20%，新基金募資規模共88.06億元，為2011年以來周峰值的6%，整體來看，投資者的購基熱情依然不振。

　　從月頻數據來看，2011年以來，權益基金成立最多的月份為2015年6月，合計數量為85只，權益基金募資規模最大的月份為2015年5月，合計規模為2800億元。2011年以來，固收類基金成立最多的月份為2015年12月份，合計數量為32只，募資規模亦最高，合計規模為521億元。

　　在剛剛過去的2月份，權益類基金共成立33只，約為2011年以來月度數量峰值的39%，募資規模合計為99億元，約為2011年以來月峰值的4%。而在2月份，固收類基金成立19只，為2011年以來月度數量峰值的60%，募資規模合計為406億元，為2011年以來月峰值的78%。可見1月A股大幅調整，對投資者認購權益基金的積極性造成明顯打擊，導致固收類基金規模大增。

　　權益市場情緒低迷，不僅使得近期偏債類產品募集規模大增，也使得債券的發行速度有所提升。本周內可以認購的基金共達58只，其中普通股票型基金4只，靈活配置型基金22只，偏股混合型基金2只，偏債混合型基金13只，平衡混合型基金1只，中長期純債型基金10只，混合債基二級基金3只，QDII基金3只。對比前周共7只債基發行的情況，債券基金發行提速。偏債混合和純債基金募集規模較大。

　　從單周新成立基金的數量看，上周新成立基金共9只，較前一周的數量有所下降。從新基類型看，普通股票型基金1只，靈活配置型2只，偏股混合1只，偏債混合2只，中長期純債基金2只。新成立基金的總募集規模為88.06億元，平均單只募集規模為9.46億元，較前周略微增加。從各類產品的募集規模來看，偏債混合型基金和純債型基金吸引力較大，具體來看，招商安元保本A、國投瑞銀瑞祥保本為具有保本機制的兩只偏債混合型基金，其募集規模分別為19.85億元、19.32億元。此外，大摩純債穩定增值為中長期純債型基金，其A份額、C份額募集規模分別為16.03億元、6.80億元。

　　謹慎參與債市

　　摩根士丹利華鑫基金研究管理部繆東航建議，關注2016年周期股的投資機會。他認為，不同于2015年市場關注的焦點是經濟轉型升級帶來的互聯網行業的投資機會，2016年新年伊始，煤炭、鋼鐵和部分化工股的表現相當搶眼，而代表新經濟的創業板指數連續大幅下跌。正在進行中的兩會，總理的工作報告提出了實行更加寬松的貨幣政策，以及適度提高財政赤字率以刺激經濟增長，這一系列政策變化對周期股都是利好。近期周期板塊的基本面確實出現一些變化，主要表現為鋼鐵和煤炭等大宗商品的價格連續上漲，雖然各項經濟指標顯示宏觀經濟仍然處于下行通道，但1月份的天量信貸在一定程度上扭轉了實業界對宏觀經濟的悲觀預期，下游企業在節后開工旺季到來之前的補庫存，導致大宗商品價格回升。鋼鐵和煤炭板塊的進一步上漲需要更多的實體經濟數據來支撐，如果后續信貸繼續高速增長，并且節后開工情況良好，那么與投資相關的周期品種或將成為未來一段時間投資的主旋律。

　　他還表示，近期北京和上海的房價上漲又成為社會關注的焦點，并且部分核心二線城市的房價也逐漸進入上升通道。如果未來幾個月的地產銷售維持目前的水平，地產股或將有持續性行情。此外，黃金在2016年也是值得持續關注的投資品種。根據總理的政府工作報告，2016年的M2增速將在2015年的基礎上提升1個百分點，貨幣進一步寬松預計將對人民幣形成一定壓力，而國內有購匯額度限制，持有黃金可以對沖人民幣貶值風險。目前全球黃金的貨值約40萬億人民幣，扣除首飾等難以流通的黃金，實際可供投資的黃金僅20萬億左右，與A股的流通市值大致在一個數量級上，中國居民強大的購買力或許將在黃金市場上掀起一波行情。

　　對于權益類基金投資方面，凱石基金認為，各個因素的隱憂仍在，如經濟基本面依然較為疲弱，資金面保持寬松的格局但空間不大，匯率階段性持穩但長期貶值壓力不減，更加重要的是市場風險偏好持續降低，難以支撐熱點持續和趨勢性大幅反彈。長期來看，維持對A股當前處在底部區域的判斷，維持可以分批介入布局的看法，尤其是長期定投的投資者。

　　股基和混合基金的選擇上，依然建議均衡風格配置，但短期看，周期性板塊預計仍將是市場熱點，在隱憂重重市場情緒不高的情況下恐難以走出趨勢性行情，建議投資者控制倉位，謹慎參與周期性板塊的行情。而固定收益基金投資方面，則維持對當前債券市場已經處于高位、未來大概率處于震蕩格局的判斷，建議投資者謹慎參與，未來債市應以防風險為主。此外，違約事件頻發需重點關注信用風險。在債券基金的選擇上，建議關注運作穩健的純債型產品，一類是利率債配置比例較高的產品，另一類是在信用風險頻發情況下以高等級信用債為主要配置的基金。（韋夏怡）