揭秘光大基金兩只產(chǎn)品詭異暴漲

　　誰說天上不會(huì)掉餡餅！近日，“天上掉餡餅”的好事就砸在了光大保德信基金的身上。

　　今年前兩個(gè)月，光大保德信基金旗下兩只產(chǎn)品凈值出現(xiàn)暴漲，其中光大欣鑫A的凈值增長(zhǎng)率高達(dá)52.98%，光大睿鑫A的凈值增長(zhǎng)率高達(dá)26.95%，在同類基金產(chǎn)品中雄居第一位和第三位。然而，讓人大跌眼鏡的是，這兩只基金凈值的此輪暴漲，均與基金經(jīng)理的管理能力沒有太大干系，主要起因竟然來自于持有人對(duì)這兩只基金產(chǎn)品的大規(guī)模贖回。

　　大規(guī)模贖回致凈值暴增

　　因剩余基金規(guī)模太小

　　2月29日，光大睿鑫A凈值單日暴漲26.44%，成為當(dāng)日有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的1379只混合型開放式基金中漲幅最高的一只產(chǎn)品，同時(shí)也令該基金份額在2016年最初兩個(gè)月中的基金凈值增長(zhǎng)率達(dá)到26.95%，位列同類基金產(chǎn)品中的第三位。

　　除了光大睿鑫A，在凈值增長(zhǎng)率排名第一的光大欣鑫A，也是光大保德信基金旗下的產(chǎn)品。今年的前兩個(gè)月，光大欣鑫A的凈值增長(zhǎng)率高達(dá)52.98%，成為同期有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的1379只混合型開放式基金中漲幅最高的一只產(chǎn)品。1月5日該基金凈值大漲5.87%，2月16日，該基金凈值單日的增長(zhǎng)率更是高達(dá)37.84%。其余時(shí)間里，該基金的凈值一直保持著較為平穩(wěn)的狀態(tài)。

　　光大保德信旗下兩只基金如此“優(yōu)異”的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，讓公募同行和很多投資者艷羨不已。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，光大睿鑫A和光大欣鑫A均為打新基金，這兩只基金份額凈值先后在1天時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)如此大的增長(zhǎng)，很有可能是短時(shí)間內(nèi)打新資金大規(guī)模進(jìn)出、贖回費(fèi)用計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)導(dǎo)致的，并非是基金經(jīng)理管理水平有多么“高超”。如此非常規(guī)的凈值高增長(zhǎng)背后，反而是基金面臨的大額贖回、剩余基金份額規(guī)模較小的境況。

　　以光大睿鑫A為例，該基金的A類份額持有期在7天以內(nèi)的贖回費(fèi)率為1.5%，7天至30天的贖回費(fèi)率為0.75%，30天至6個(gè)月的贖回費(fèi)率為0.5%，6個(gè)月以上的不收取贖回費(fèi)用。

　　同時(shí)，對(duì)持續(xù)持有期少于30日的投資人收取的贖回費(fèi)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)；對(duì)持續(xù)持有期少于3個(gè)月的投資人收取的贖回費(fèi)，將不低于贖回費(fèi)總額的75%計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)；對(duì)持續(xù)持有期長(zhǎng)于3個(gè)月但少于6個(gè)月的投資人收取的贖回費(fèi)，將不低于贖回費(fèi)總額的50%計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)，未計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)的部分用于支付登記費(fèi)和其他必要的手續(xù)費(fèi)。

　　據(jù)了解，該基金的贖回費(fèi)率和其他基金并無明顯差別，但在大額贖回費(fèi)用相近的情況下，剩余規(guī)模較小的基金凈值容易受此影響出現(xiàn)大幅上漲。譬如，截至2015年12月31日，光大睿鑫A的總規(guī)模僅為29030.88元。若以此計(jì)算，在最終總規(guī)模不變的情況下，中間資金進(jìn)出僅7675.76元的手續(xù)費(fèi)即可造成A類份額26.44%的巨幅增長(zhǎng)。

　　A類產(chǎn)品初始規(guī)模僅過百元

　　正常設(shè)立方便后期操作

　　塞翁失馬，焉知非福。光大保德信這兩只A類產(chǎn)品遭遇大規(guī)模贖回卻令基金凈值出現(xiàn)暴漲，而究其原因竟是基金剩余規(guī)模較小。這等黑天鵝事件無疑會(huì)引起投資者不小的興趣。

　　公開資料顯示，光大睿鑫原定的募集期為2015 年11 月16日至2015 年12 月15 日，但公司在11月17日便宣布結(jié)束募集，實(shí)際的募集期僅為1天。隨后發(fā)布的基金合同生效公告顯示，光大睿鑫募集期間凈認(rèn)購(gòu)金額超過12.34億元，但光大睿鑫A的凈認(rèn)購(gòu)金額僅為118.75元，與光大睿鑫C的認(rèn)購(gòu)情況形成鮮明對(duì)比。

　　光大睿鑫的招募說明書顯示，光大睿鑫基金分為A、C兩類份額，在投資者認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)時(shí)收取前端認(rèn)購(gòu)費(fèi)或申購(gòu)費(fèi)的，為A類基金份額；不收取前后端認(rèn)購(gòu)費(fèi)/申購(gòu)費(fèi)，而從本類別基金資產(chǎn)中計(jì)提銷售服務(wù)費(fèi)的，為C類基金份額。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，通常而言，基金A類份額的主要客戶為機(jī)構(gòu)，C類針對(duì)的則是普通投資者，兩者適用于不同的費(fèi)率。

　　據(jù)知情人士向記者表示，該基金的A類份額主要是針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者設(shè)立的。相關(guān)規(guī)定并未對(duì)基金某一類份額的規(guī)模大小做出具體規(guī)定，118.75元初始規(guī)模主要是為了保證過A類份額正常設(shè)立，方便后期機(jī)構(gòu)進(jìn)行相關(guān)操作，并無不妥之處。加之該基金為打新基金，資金快出快進(jìn)的現(xiàn)象會(huì)更為常見，設(shè)立之初的規(guī)模并不影響機(jī)構(gòu)后期的操作。

　　此外，記者還發(fā)現(xiàn)光大睿鑫的認(rèn)購(gòu)的門檻相對(duì)較低。根據(jù)該基金的份額發(fā)售公告，“在本基金設(shè)立募集期內(nèi)，投資人可至本基金直銷機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)，每次認(rèn)購(gòu)單筆最低限額為人民幣1 元（含認(rèn)購(gòu)費(fèi)）”，而更多的基金會(huì)選擇以1000元作為起點(diǎn)，所以光大睿鑫A的118.75元初始規(guī)模便由此而怪異誕生。

　　“超袖珍”基金凈值暴漲難有持續(xù)性

　　光大睿鑫A和光大欣鑫A因大規(guī)模贖回導(dǎo)致基金凈值暴增或令繼續(xù)持有的投資者浮盈不小。同時(shí)，也有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，光大睿鑫、光大欣鑫成立至今尚不足半年，目前全體持有者尚處于需要繳納贖回費(fèi)用的階段，在發(fā)生大規(guī)模贖回時(shí)，由此產(chǎn)生的費(fèi)用可以在一定程度上彌補(bǔ)一部分損失，并為其余的“堅(jiān)守者”帶來一些“收益”，但這種“收益”卻難以持續(xù)。

　　對(duì)此，上述知情人士也給出了類似的回應(yīng)。該知情人士表示，在基金存續(xù)期超過6個(gè)月，或者機(jī)構(gòu)、大戶的持有期超過6個(gè)月后進(jìn)行大規(guī)模贖回時(shí)，對(duì)其余基金份額凈值的影響或?qū)⑾鄬?duì)減弱。

　　記者整理發(fā)現(xiàn)，由于大規(guī)模贖回造成基金凈值劇烈變化的情況已非第一次出現(xiàn)，而光大睿鑫A和光大欣鑫A由此出現(xiàn)凈值的大幅上漲可謂相當(dāng)走運(yùn)。

　　在不久前的1月28日，建信鑫豐回報(bào)C遭遇巨額贖回，因估值精度較低，單日凈值暴跌67.56%，給投資者造成了不小的賬面損失。而為對(duì)建信鑫豐回報(bào)C進(jìn)行估值修復(fù)，建信基金也非常大度地自掏腰包提供所需資金。此后，工銀保本2號(hào)也曾及時(shí)修改估值精度以避免造成此類損失的發(fā)生。