基金經(jīng)理改口：“慢牛”變成“震蕩市”

　　在2015年底，還對(duì)2016年A股“慢牛”信心滿滿的基金經(jīng)理們，歷經(jīng)新年第一周的暴跌之后，策略紛紛做出了調(diào)整。多位基金經(jīng)理在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，從熔斷機(jī)制對(duì)市場(chǎng)的影響來看，上一輪市場(chǎng)劇烈調(diào)整對(duì)投資者帶來的心理影響仍在延續(xù)，因市場(chǎng)情緒而引發(fā)的不理性下跌或上漲都有可能多次發(fā)生，“震蕩市”或?qū)⒊蔀榻衲闍股市場(chǎng)的主要特征。

　　跌出來的“黃金坑”

　　雖然近期A股的急速下跌，一度引發(fā)市場(chǎng)的恐慌情緒，但在部分基金經(jīng)理眼里，這其中有一定情緒化殺跌因素，而眾多優(yōu)質(zhì)個(gè)股的被“錯(cuò)殺”，反而給投資者砸出了一個(gè)絕佳的買入點(diǎn)。

　　上海某基金經(jīng)理向記者表示，新年以來人民幣匯率的波動(dòng)以及對(duì)大股東減持禁令到期的擔(dān)憂，是引發(fā)下跌的導(dǎo)火索，而熔斷機(jī)制的實(shí)施放大了恐慌情緒，導(dǎo)致A股持續(xù)性快速下跌，個(gè)股的下跌更甚于股指。綜合來看，股指跌到目前位置，不理性殺跌已漸近尾聲，對(duì)于優(yōu)質(zhì)個(gè)股來說，其實(shí)提供了一個(gè)中長(zhǎng)期的絕佳買點(diǎn)。

　　中歐基金價(jià)值投資策略組負(fù)責(zé)人曹名長(zhǎng)表示，目前市場(chǎng)或已處于底部區(qū)間，目前上證指數(shù)已處于3000點(diǎn)一線水平，從指數(shù)層面來看或是階段性見底了，2016年一季度市場(chǎng)出現(xiàn)反彈值得期待。他認(rèn)為，監(jiān)管層近日對(duì)于引起市場(chǎng)擔(dān)憂和恐慌的“大股東減持禁令解除”再次出臺(tái)減持新規(guī)，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的解禁潮，安撫市場(chǎng)此前的擔(dān)憂，希望可以相對(duì)平穩(wěn)度過解禁潮，而注冊(cè)制改革方面的推進(jìn)也將是相對(duì)有序、穩(wěn)步的；此外，此輪下跌以來，市場(chǎng)估值泡沫在一定程度上將逐漸消除，尤其是部分價(jià)值股的投資價(jià)值將再次顯現(xiàn)；再次，從經(jīng)濟(jì)基本面來看，一季度或呈現(xiàn)逐漸向上的態(tài)勢(shì)，這也對(duì)安撫市場(chǎng)情緒有好處。

　　后市將“寬幅震蕩”

　　A股第一周的重挫，使得市場(chǎng)對(duì)“慢牛”行情產(chǎn)生了疑慮。不過，基金經(jīng)理認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看，A股仍處于“慢牛”行情之中，但中短期，寬幅震蕩是市場(chǎng)的主要特征。

　　博道投資高級(jí)合伙人、股票投資總監(jiān)史偉稱，伴隨無風(fēng)險(xiǎn)利率的持續(xù)下降，全社會(huì)的資產(chǎn)荒還在繼續(xù)，房地產(chǎn)定價(jià)進(jìn)一步泡沫化，而國債收益率、信用利差等下降到歷史較低水平，于是股票市場(chǎng)似乎繼續(xù)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)收益比較好的類別。根據(jù)券商測(cè)算，2016年將有社保、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)、居民等大約5-6萬億資金進(jìn)入股市；而考慮到IPO、再融資、交易損耗等資金流入約2-2.5萬億元，那么全年凈流入可到3-3.5萬億元。雖然整體小于2015年4-4.5萬億元的資金流入，但是依然具備一定的投資機(jī)會(huì)。史偉認(rèn)為，雖然2016年與2015年具備類似的宏觀等環(huán)境，但2016年的投資機(jī)會(huì)與投資潛力弱于2015年，預(yù)計(jì)全年呈現(xiàn)寬幅震蕩概率較大。

　　曹名長(zhǎng)則認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看，A股市場(chǎng)將走出慢牛行情，而從中短期來看，受基本面、政策以及市場(chǎng)情緒等影響，以區(qū)間震蕩調(diào)整為主，市場(chǎng)主要指數(shù)或呈現(xiàn)“下有底，上有頂”態(tài)勢(shì)。根據(jù)目前的市場(chǎng)環(huán)境，預(yù)計(jì)資金面未來整體或?qū)⒀永m(xù)之前的寬松局面，因此市場(chǎng)的表現(xiàn)更多取決于基本面和政策等因素。