老伯買杠桿基金 遇下折虧了九成

　　84只分級B基金昨跌停

　　業內人士提醒需防下折潮

　　文/表 記者張忠安（署名除外）

　　A股面臨第三波巨震，使得與股票掛鉤的杠桿基金面臨第二輪“下折”浪潮，僅1月份以來，就有至少4只分級B下折，昨日也有84只分級B跌停。因此，有機構提醒，在下跌行情中，分級B的風險會快速放大，如同熔斷機制的磁性效應。抄底要格外小心，一旦買入可能會面臨“眼睜睜看著被下折卻一點辦法都沒有”的窘境。

　　案例

　　在去年8月份的第二輪下跌中，很多投資者領略過分級B下折的滋味。廣州年過八旬的陳阿伯就是其中的一位，由于資產突然大縮水，“有被欺騙的感覺。”

　　80多歲的陳老伯對廣州日報記者介紹，他是退休人員，曾以小額投資玩股票。去年6月初，由于某證券公司工作人員的推介，他買了4.35萬股證保B，按照1.35元的價格計算，買入金額為5.82萬元。

　　“到10月初，我打電話去詢問情況，答復是只有3822股，剩下4000多元了。我感到不可理解，股價下降很正常，股數減少而只剩下不足十分之一，可能嗎？”陳老伯感覺被欺騙了。

　　有分析人士表示，由于陳老伯買的分級B，是一種杠桿產品，在市場下跌中，存在下折風險，將會給投資者帶來較大的損失。

　　記者發現，去年6月15日以來的股市連續深度下跌，不少杠桿產品分級B被下折，陳老伯的這只分級B也不幸遇上。去年8月底，證保B出現下折縮股。這也使得陳老伯4.38萬股份額變成了3822份。到去年10月20日，陳老伯將這些分級B清倉，收回資金5700多元。由于市場下跌以及下折，陳老伯近6萬元的本金最終縮水了90.21%。

　　有業內人士稱，A股已經出現第三輪深度調整，分級B風險巨大，周一84只分級B跌停。如果市場繼續下跌，多數分級B連續跌停，有可能再次出現大面積下折風險。因此，建議投資者密切關注自己手中的分級B產品凈值變化情況。

　　4只分級B上周觸發下折

　　上周股市整體大幅跳水，這周一市場情緒更為極端，分級母基金凈值出現分化，也引發不少持有者大肆拋售。截至11日收盤，上證指數跌5.33%。杠桿分級B也未能幸免，截至收盤，共有84只分級B跌停。

　　今年以來，A股連續下跌，杠桿品種分級基金B份額遭到沉重打擊，價格普遍暴跌20%以上，已有4只分級B在上周觸發下折。其中創業股B在上周一暴跌中觸發下折，券商B級和電子B則在周四大跌中觸發下折。而可轉債B則在上周五觸發了下折。

　　記者從同花順ifind提取的數據顯示，截至昨日收盤，工銀中證高鐵產業指數分級B（150326）、信誠滬深300指數分級B（150052）、易方達證券公司指數分級B（502012）、中融煤炭B（150290）、長盛中證金融地產B份額（150282）、食品B份額（150199）等凈值均低于0.5元。如果市場繼續下跌，存在較大的下折風險。

　　抄底博反彈千萬要謹慎

　　根據記者了解，雖然近期市場波動較大，指數一再熔斷，即使熔斷暫停，昨日又達到標準熔斷閥值，但依然有不少投資者準備“抄底”分級B博短線反彈。因此，不少券商緊急提醒客戶，要謹慎參與抄底分級B。

　　“分級B在市場好的時候，賺錢最快，受到市場的追捧。但在市場下跌中，由于存在下折風險，就像熔斷機制一樣，在接近這個閥值的時候，賣單會不計成本的涌出來，一般都是連續幾個跌停。因此，在下折時不能買，但在凈值逼近0.25元的時候，也不能買。一旦買了，如果市場行情繼續像現在這樣，會造成賣單巨大，你可能就脫不了手。有可能眼睜睜看著下折。極端情況下，也可能血本無歸。”一位不愿透露身份的券商投資顧問對廣州日報記者表示。

　　渤海證券分析師崔健也指出，市場未來走勢的不明朗，投資者情緒不穩定，給分級B 的投資帶來了較大的不確定性，一些低凈值高杠桿分級B份額下折預期的重新升溫。建議投資者近期操作以減倉為主，對于凈值較高的相對安全品種，可結合市場走勢，待出現反彈機會趁勢賣出，以減少損失；而對于較下折閾值較近的高風險品種，也要作出賣出準備。

　　新聞鏈接

　　中國基金業協會發布第三批失聯私募名單

　　多只私募基金“失聯”

　　廣州日報訊 （記者楊欣）中國證券投資基金業協會1月11日發布第三批失聯（異常）私募機構名單，并對失聯（異常）私募機構最新情況進行公告。

　　根據協會核查有關情況的需要，通過私募基金登記備案系統預留的電話、電子郵件及短信方式均無法與下述公司取得聯系，下述公司亦未在限定時間內回復相關情況說明，分別是：中投金石（北京）投資基金管理有限公司、吉林省中電股權投資基金管理有限公司、六寶（北京）投資基金管理有限公司和北京通銀財富投資基金管理有限公司。

　　公告指出，2015年11月23日與2015年12月14日中國基金業協會分別對深圳市紅福股權投資基金管理有限公司等16家失聯（異常）機構予以公告。14家機構均未按要求與協會聯系，目前該14家機構已在中國基金業協會官網的私募基金管理人分類公示“失聯（異常）機構”中予以列示。融易融（北京）資產管理有限公司、深圳市中星基金管理有限公司已主動與協會聯系并提供書面說明，相關情況目前正按照協會自律程序進一步核實中。

　　私募中空殼公司太多

　　根據相關規定，基金業協會對私募登記備案信息不做實質性事前審查。公示信息不構成對私募基金管理人投資管理能力、持續合規情況的認可，不作為基金資產安全的保證。因此，在協會備案的基金中，有不少私募備案僅為“湊熱鬧”，成立多年也未發行任何產品，因此使得這些備案機構成為空殼公司。

　　官方統計數據顯示，截至2015年10月底，私募基金管理人按基金總規模劃分，管理正在運行的基金規模在20億元以下的有21388家，20億元~50億元的有260家，50億元~100億元的有88家，100億元以上的有85家。

　　買產品要找正規代銷機構

　　市場人士提醒投資者，購買私募產品時還是要再三比較，并且最好有大的代銷機構包括銀行等對其做信譽背書。

　　據好買基金研究中心統計，2015年以來清盤的私募基金產品至少超過1200只，約占納入統計的產品總數的5%，其中，7月、8月成為私募清盤的高峰期。

　　分級B投資須知

　　何為分級B？

　　分級B基金又叫“結構型基金”，它的主要特點是將基金產品分為兩類或多類份額，并分別給予不同的收益分配。分級基金各個子基金的凈值與份額占比的乘積之和等于母基金的凈值。

　　為什么要下折？

　　下折條款規定了當B端凈值跌至一個數額時，則正式進入下折進程。如凈值到0.25元時，B份額的凈值調整為1，其份額則縮減四分之三，由四份縮成一份；相應的，A份額也只保留一份，多出來的三份則折算成母基金。通過這樣減小B端的杠桿水平，也使得B端能夠繼續為A份額提取約定收益，避免份額A出現損失。

　　時間節點

　　如何確定某只分級是否觸發下折？分析人士稱，這要根據收盤后凈值確定。若某只基金收盤后，單位凈值低于0.25元，基金公司便確認下折。

　　接下來的第二天（T+1日），該日稱為折算基準日，具體折算比例按照這天的單位凈值進行。當日無論漲跌，都無法阻止下折的發生，即使市值重回0.25元以上。

　　第三天（T+2日），停牌。第四天（T+3日）復牌，正常交易。如果持有B份額，就會發現份額少了很多很多。如上述陳老伯的4.35萬份最終被縮成3822份。