2016年基金行業七個大概率事件 “打新”賠錢

　　[摘要]即將逝去的2015年，對于基金行業而言是難以釋懷的一年，即使猜到了開始，猜中了結局，也很難猜中過程的艱辛。

　　千股漲停、千股跌停的極端行情在年中屢屢上演，身處市場核心區的基金公司出現了基因突變（詳見2015年21日證券日報B1版文章《2015年基金公司五大基因突變》）。隨著各項排名座次的“落地”，一個嶄新的2016年即將開始。在新的一年，基金行業會有哪些大概率事件發生？基金公司是否轉變理念？又如何前瞻性的布局未來？

　　根據最新權威數據及行業發展新苗頭，《證券日報》基金新聞部（官方微博微信：證券日報微基金）提出2016年基金行業的七個大概率事件：

　　公募基金規模超10萬億元

　　據基金業協會最新披露數據，截至2015年11月底，公募基金資產合計7.2萬億元，11月當月公募基金資產凈值較上月增加了1007.84億元，增幅約為1.42%。其中，股票型基金、混合型基金的凈值分別是7580.48億元、21529.41億元；貨幣型基金資產凈值合計34825.56億元，占基金總規模的48.3%；債券型基金、QDII基金的凈值分別為5734.66億元、605.45億元。

　　《證券日報》基金新聞部對比了2014年底的數據發現，基金資產規模在2015年有著為較大幅度的增長。基金業協會數據披露，截至2014年12月底，基金管理公司管理的公募基金規模4.54萬億元，按2015年11月底數據計算，11個月資產規模增長了58.59%。若以此幅度估算，2016年公募基金資產將達到11.42萬億元，保守估計也將超10萬億元。

　　“2016年‘慢牛’行情依舊，尤其是可能出現的股債雙牛行情，將催化了全民買基潮，反映在公募基金規模上，即呈現為較大幅度增長。”北京一基金分析師對《證券日報》基金新聞部記者表示。

　　基金公司增至150家

　　來自基金業協會的數據顯示，截至2015年11月底，我國境內共有基金管理公司100家，其中中外合資公司45家，內資公司55家；取得公募基金管理資格的證券公司9家，保險資管公司1家。而在2014年底，共有基金管理公司95家，其中合資公司46家，內資公司49家，共有取得公募基金管理資格的證券公司6家。

　　雖然，從基金管理公司家數來看變化不大，但《證券日報》基金新聞部查閱證監會網站信息發現，截至11月底，有24家公司提交設立基金管理公司的申請。其中，東方財富于11月17日提交申請設立天天基金管理有限公司，知名私募人士陳繼武、楊愛斌擬分別成立凱石基金管理有限公司、鵬揚基金管理有限公司，PE巨頭九鼎投資或成立瑞泉基金管理有限公司。

　　“進入2016年，基金行業加快了擴編的步伐，基金公司股東也出現多元化，私募、互聯網、PE等加快成立基金管理公司，到2016年底，基金管理公司家數或達到150家。”上述基金分析師對《證券日報》基金新聞部記者表示。

　　“互認基金”致跨市場競爭

　　近日，隨著監管機構宣告首批內地和香港互認基金注冊完成，4只內地基金和3只香港基金成為首批交流成員。某種程度上，這意味著一個包含香港地區和內地市場的資產管理市場正式啟動。據悉，中國證監會共收到并受理17只香港互認基金產品的注冊申請，香港證監會共受理超過30只內地互認基金的注冊申請。兩地監管機構表態，未來申請注冊審核進入常態化，預計獲批的基金還將繼續增加。

　　“由于規模限制（在香港份額不能超過50%，規模太小的基金去了香港意義不大）、流程和規則尚未理順，互認基金估計不會太多。”北京一大型基金公司內部人士在接受《證券日報》基金新聞部記者采訪時表示，“兩地投資者只需符合簡單條件即可在本地認購對方市場的龍頭基金，這無疑表明，兩地資本市場和資產管理市場融合進一步加快。從更長期看，這個制度的放開有望使得兩地管理的產品交流增加，兩地資產管理企業的競爭提速。”

　　對沖策略基金贏得更多投資者認同

　　基于2015年行情的急漲急跌，基金公司更為重視凈值回撤的管理。2016年，對沖策略基金曝光率或增加，尤其是“FOF”（基金中基金）。

　　“國內公募基金中行業基金和指數基金的數量不斷壯大，這類投資風格相對確定的基金增多，也為FOF的多樣化發展奠定了基礎，隨著投顧需求的增長，未來市場也可能孕育一些專門從事FOF的公募機構。”業內人士認為，對沖策略公募基金的回報在市場大漲過程中并不突出，但在市場巨幅波動之時，會取得相對穩健的收益、極低的回撤，使得這類基金成為投資者介于債券和普通偏股基金之間的新選擇。經歷了跌宕起伏的2015年之后，投資者對這類基金的需求有望提升。

　　易方達基金副總裁陳彤近日表示，在對沖基金發展歷程中，不管是推出產品還是為對沖產品提供工具化的產品，公募基金管理公司都發揮了重要助推的作用。隨著越來越多的絕對收益產品問世，對于投資者而言，基金公司的風控能力、投資理念、管理團隊、后續更新都應重點關注。

　　據《證券日報》基金新聞部統計，目前公募基金中明確采用對沖策略的基金已達11只，好買基金數據顯示，這類基金今年以來的平均回報為12.77%（截至12月25日）。

　　基金“打新”賠錢

　　2016年，IPO新規或正式實施，對打新基金來說影響較大。證監會發言人鄧舸曾表示，新股發行為了抑制巨資炒新，將取消現行的新股申購預先繳款，改為定配售數量后再繳款。換句話說，打新不用再凍結資金，即只要有倉位，就可以參與打新，打新基金資金實力的優勢不能明顯體現。

　　有基金經理分析認為，預繳款制度取消后，規模門檻不再，小規模的打新產品數量將提升，或將造成單次打新的網下中簽率有較大下滑。而且由于注冊制的漸行漸近，新股發行數量會大幅提升，原打新機制下新股稀缺造成的股票同漲同跌的現象將逐步消失，個股差異將分化新股上市后的股價表現，買到即賺到的情況，可能會成為歷史。

　　值得注意的是，面對打新收益下降趨勢愈加明顯，打新基金將不會單純打新，而是通過配置一定的固定收益類產品，以便能維持一定的收益率水平。據好買基金研究中心測算，今后預期即使表現較好的打新基金的年化收益率可在6%～8%左右。

　　基金投資角逐新三板

　　2015年，新三板迅速崛起，12月25日新三板掛牌企業數量正式突破5000家，市值已經超過2萬億元。證監會近日發布《關于進一步推進全國中小企業股份轉讓系統的若干意見》，提出支持封閉式公募基金以及混合型公募基金投資全國股轉系統掛牌證券。股轉公司人士更是表態稱，歡迎公募基金早日進入新三板市場。

　　2016年，公募基金投資新三板預期漸強，個股流動性是關注重點。

　　“公募基金進入新三板是大勢所趨，公募基金入市能夠平衡新三板市場供求，并給投資者提供間接投資新三板的機會，投資渠道更加多元化。”北京一基金公司高管對《證券日報》基金新聞部記者表示，對于公募基金而言，新三板股票的流動性將是關注的重點，公募基金選取的投資標的或將以創新層為基礎，設計封閉基金、混合基金和指數基金等產品。

　　據記者了解，作為國內新三板投資的領先機構——九泰基金，成立了產業投資部，50人的投研團隊對新三板的掛牌企業進行了全面、系統的研究，從中篩選出兩三百家具有投資價值的公司，進行重點跟蹤，投資范圍涵蓋醫藥、先進制造、化工環保新能源、消費服務以及TMT等各個領域。

　　貨幣基金整體收益不足2%

　　據《證券日報》基金新聞部及WIND資訊統計，截至2015年12月25日，476只貨幣基金的平均七日年化收益率為3.10%，且半數基金收益率已經跌破3%。“2016年貨幣基金新規執行后，這一收益率可能還會降低，不足2%或成常態，而且貨幣基金之間的收益率會差別不大。并且，2016年貨幣基金規模擴展的速度可能放緩。”業內人士對《證券日報》基金新聞部記者表示。