日前，交通銀行在上海發(fā)布了5月的《交銀中國(guó)財(cái)富景氣指數(shù)報(bào)告》。本期交銀中國(guó)財(cái)富景氣指數(shù)報(bào)127點(diǎn)，比上期下滑3個(gè)百分點(diǎn)，與去年同期持平。經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)、收入增長(zhǎng)指數(shù)和投資意愿指數(shù)三個(gè)一級(jí)指標(biāo)均有不同程度下滑。

預(yù)期就業(yè)壓力影響小康家庭經(jīng)濟(jì)景氣樂觀程度

經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)報(bào)126點(diǎn)，比上期的131點(diǎn)下滑5個(gè)百分點(diǎn)，顯示小康家庭對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境樂觀程度有所回落。本期影響小康家庭經(jīng)濟(jì)景氣樂觀程度回落的原因主要有兩個(gè)方面：一方面是據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，4月固定資產(chǎn)投資增速下探至近13年新低，工業(yè)增加值同比增速也有所放緩，表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在，并在一定程度上影響了小康家庭對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的判斷；另一方面，國(guó)內(nèi)制造業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域仍面臨產(chǎn)能過剩壓力，企業(yè)盈利空間壓縮進(jìn)而加劇了小康家庭對(duì)未來就業(yè)形勢(shì)的擔(dān)憂。值得注意的是，本期西部地區(qū)小康家庭對(duì)財(cái)富景氣樂觀程度和預(yù)期就業(yè)形勢(shì)比上期有了明顯上升，說明加快中西部鐵路建設(shè)等微刺激措施的積極影響正在逐步顯現(xiàn)。

投資收益下滑導(dǎo)致小康家庭收入增長(zhǎng)指數(shù)下降

本期收入增長(zhǎng)指數(shù)報(bào)140點(diǎn)，比上期下滑3個(gè)百分點(diǎn)。其中家庭財(cái)務(wù)狀況指數(shù)基本保持平穩(wěn)，收入增長(zhǎng)指數(shù)的下滑主要由投資收益指數(shù)下滑所致。

小康家庭財(cái)務(wù)狀況表現(xiàn)平穩(wěn)，預(yù)期家庭收入的減少和當(dāng)前家庭支出的增加導(dǎo)致家庭財(cái)務(wù)狀況微降1個(gè)百分點(diǎn)。收入方面，由于小康家庭對(duì)國(guó)內(nèi)就業(yè)形勢(shì)的判斷偏不樂觀，預(yù)期家庭收入有所減少，但越來越多的小康家庭將財(cái)產(chǎn)性收入作為改善家庭未來財(cái)務(wù)狀況的主要途徑，本期這一類家庭占到了受訪家庭樣本總量的53%；支出方面，隨著5月豬肉、雞蛋等食品價(jià)格的大幅上漲，小康家庭當(dāng)前支出比上期有了比較明顯的增長(zhǎng)。

本期投資收益指數(shù)下滑3個(gè)百分點(diǎn)，其中小康家庭當(dāng)前投資收益下滑顯著，指數(shù)比上期下滑了5個(gè)百分點(diǎn)。從具體的投資品收益表現(xiàn)看，由于5月債券市場(chǎng)經(jīng)歷了一波小牛市，使債券成為本期相對(duì)投資收益最高的品種，央行擴(kuò)大匯率日波動(dòng)幅度導(dǎo)致外匯投資收益在本期也有比較好的表現(xiàn)；相比之下，由于市場(chǎng)資金面較為寬松，整體市場(chǎng)利率持續(xù)下降，基金投資收益回落，貴金屬投資收益也比上期大幅下滑。由于本期表現(xiàn)不佳的基金和貴金屬等投資品種在小康家庭投資占比較高，而投資收益表現(xiàn)較好的債券和外匯投資占比較小，綜合以上因素，小康家庭當(dāng)前投資收益下滑5個(gè)百分點(diǎn)。

小康家庭動(dòng)產(chǎn)與不動(dòng)產(chǎn)投資意愿雙降

本期投資意愿指數(shù)不同于之前連續(xù)4期的平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，從117點(diǎn)下滑至114點(diǎn)。其中，流動(dòng)資產(chǎn)投資意愿和不動(dòng)產(chǎn)投資意愿均下滑了3個(gè)百分點(diǎn)。特別是不動(dòng)產(chǎn)投資意愿指數(shù)本期創(chuàng)下了指數(shù)設(shè)立以來的新低，首次跌破100榮枯分界線，落入不景氣區(qū)間。

流動(dòng)資產(chǎn)投資意愿方面，小康家庭對(duì)當(dāng)前和預(yù)期流動(dòng)資產(chǎn)投資意愿均有下滑。分投資品看，受近期債券和外匯投資收益上升的影響，未來希望增持債券和外匯投資的小康家庭比例比上期分別增加了5個(gè)和3個(gè)百分點(diǎn)。由于本期多數(shù)投資產(chǎn)品收益均呈現(xiàn)不同程度下降，特別是以“寶類”產(chǎn)品為主的貨幣基金，投資收益率的下滑導(dǎo)致小康家庭未來對(duì)基金投資的意愿降低了6個(gè)百分點(diǎn)；在各投資品當(dāng)中小康家庭貴金屬投資意愿本期下跌幅度最大，達(dá)到10個(gè)百分點(diǎn)。

小康家庭對(duì)不動(dòng)產(chǎn)投資的意愿已持續(xù)6個(gè)月呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，本期下滑3個(gè)百分點(diǎn)，報(bào)99點(diǎn)，首次落入不景氣區(qū)間。其中預(yù)期不動(dòng)產(chǎn)投資意愿指數(shù)本期下滑6個(gè)百分點(diǎn)，是導(dǎo)致本期不動(dòng)產(chǎn)投資意愿指數(shù)下滑的主要原因。小康家庭對(duì)當(dāng)前的不動(dòng)產(chǎn)投資意愿為94點(diǎn)，基本與上期持平，仍處于不景氣區(qū)間。房?jī)r(jià)方面，預(yù)期房?jī)r(jià)下跌的小康家庭比例從11%迅速擴(kuò)大至24%，表明房?jī)r(jià)下跌預(yù)期有進(jìn)一步強(qiáng)化的趨勢(shì)。從市場(chǎng)表現(xiàn)看，最新公布的5月百城新建住宅價(jià)格也自2012年6月以來首次環(huán)比下跌，同比漲幅繼續(xù)縮小。本期調(diào)研顯示，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的降溫，擁有多套房家庭的不動(dòng)產(chǎn)投資意愿繼續(xù)呈現(xiàn)顯著下滑態(tài)勢(shì)，表明房地產(chǎn)投資和投機(jī)性需求明顯萎縮；相比之下，無房家庭仍有入市意愿，持有一套房家庭的不動(dòng)產(chǎn)投資意愿也表現(xiàn)平穩(wěn)。分城市級(jí)別來看，我們調(diào)研的核心城市家庭對(duì)不動(dòng)產(chǎn)投資意愿保持了相對(duì)平穩(wěn)的態(tài)度，本期為103點(diǎn)；非核心城市家庭對(duì)不動(dòng)產(chǎn)投資意愿從去年底開始，已連續(xù)6個(gè)月下滑，本期跌至不景氣區(qū)間，達(dá)96點(diǎn)，表明小康家庭不動(dòng)產(chǎn)投資意愿在不同城市間的差異越來越明顯。