近期，投資圈風聲鶴唳，老鼠倉、內幕交易成為業內人士的敏感詞匯。一些機構人士暗自慶幸未參與A股投資，而是去炒美股。

　　他們以中概股為大愛，相對大洋彼岸的美國投資人，這些國內機構人士在信息方面有著明顯優勢。事實上，很多國內富裕人士已經成為美國中概股的主力推手，這類股票有時甚至脫離美股大勢，成為“影子A股”。

　　瓜田李下嫌

　　“明日某某公司將披露業績，預計會大幅見好，我判斷將出現一波大漲。”近日，某知名券商研究員在一個微信群中強力推薦一只美股。該微信群成員主要由公募基金經理、私募經理、券商研究員等人士構成，與其他微信群不同，這里談論的主要話題是美股、港股。

　　近日，從公募基金經理“老鼠倉”被抓，再到新財富分析師被查，以至以往甚少受到監管層關注的私募大腕兒也卷入內幕交易的傳聞，投資圈一時間草木皆兵。

　　不過，上述微信群的成員沒有這層擔心。“小心被查”，在上述研究員薦股后，有私募人士在群內調侃，而這位券商研究員回應，“咱談的是美股，不在監控范圍內。”

　　深圳一位陽光私募人士透露，類似的投資美股群在圈內十分常見，尤其是近期監管風聲緊，很多談論A股的群成員主動退出，而美股群卻一直活躍。“若比A股上市公司公告提前爆料，很難洗掉內幕交易罪名，但是談論美股無所謂，誰能監管呢？”

　　“在美國、香港上市的中國公司，我們可以用自己名下賬戶隨便買入，不用像買A股那樣，還要找個‘馬甲’隱身。”上述陽光私募人士坦言。

　　據中國證券報記者了解，很多公募基金經理、券商分析師等不能直接投資A股的機構人士擁有美股、港股賬戶。一位公募基金經理說，雖然所管理的產品不能投資美股、港股，但是個人賬戶一直在做相關投資，其信息優勢可以像對A股上市公司一樣突出。

　　事實上，目前國內各大證券研究所均有相應的團隊跟蹤美國中概股，而一些研究A股上市公司的分析師，也會經常組織有關中概股的電話會議。

 　中概股A股化

　　國內投資圈樂此不疲的參與熱情正在改變中概股走勢。有華爾街分析人士近日表示，4月末，受中國加強網絡監管影響，美國中概股大跌，而同期納斯達克指數僅小幅調整。數據顯示，中概股走勢已經偏離標普500和納斯達克指數，與A股滬深指數呈正相關。

　　一個可以作為佐證的現象是，中概股的交易活躍期多在北京時間的傍晚，而當北京時間進入深夜后，中概股成交漸趨平淡。“畢竟白天還要投資A股，太晚睡，第二天怎么有精神。”上述深圳私募人士說。華爾街的分析人士認為，影響中概股的資金大部分來自中國。大量的私募機構以“離岸基金”的形式駐留中國內地，進行實地調研并在美股市場投資。

　　陽光私募投資中概股已蔚然成風，根據私募排排網統計，目前投研團隊運作于國內且在海外發行有對沖基金的私募公司，包括景林、淡水泉、天馬、柏坊等近30家機構。從中國證券報記者了解的情況看，大部分私募在產品名稱上都有中國或相近的標識，在產品募集說明書中限定了投資范圍。海外私募產品多數只投資中國概念股，真正進行全球性投資的私募屈指可數。

　　數據顯示，目前內地已有10％的陽光私募發行海外基金，40％的陽光私募參與海外市場投資，還有30％的陽光私募正在籌備設立海外基金。陽光私募設立海外基金的通行模式是先開辦離岸資產管理公司，并在香港設立公司型基金；投研團隊在內地，而香港的辦公地點只負責后勤和市場。“香港的辦事處沒有多少事情做，主要是為了應付香港監管部門的檢查。”一位管理著數只海外產品的私募人士說。

　　對于國內富裕人士而言，投資美股并不是一件十分麻煩的事。不少投資人士有美國親屬，可以代開賬戶；而通過網上美股券商開戶，手續也非常簡單，只要在網上填妥相關表格，寄到美國總部即可，有些券商甚至支持無紙化開戶。此外，可以通過國內券商的香港子公司或香港券商委托下單，國內各大券商的“香港子公司”基本都有此類業務。客戶的小額炒股資金，可以各種正當理由通過正常的外匯渠道匯出；大額炒股資金則要借助地下錢莊過境。

　  A股拷貝美股思路

　　在中概股成為影子A股的同時，國內上市公司形成一股不小的美股映射趨勢。過去一年，A股的熱門行業一目了然，而股價能不能上去，以“是否能與美國科技牛股映射”最為流行，也最為簡便。從過往一年看，不少被爆炒的上市公司，其包裝的主題大都與“谷歌”、“蘋果”等美國上市公司產業鏈相關。“再不濟，如果業務在某個階段與突然受到追捧的中概股類似也行。”深圳一位操盤手說。

　　在國內私人資金大量投資美股的情況下，美股受關注的程度空前高漲。“我的美股個人賬戶的配置方向，和我陽光私募產品A股賬戶的配置基本是一致的。”深圳一位管理資產規模達5億元的私募人士表示。

　　2009年以來，以科技股、新技術股為代表的美國新概念股對A股的映射效果非常顯著，尤其是美股表現突出的相關代表性公司的股市表現，對國內相應的概念板塊具有明顯的“外溢”與“示范”作用。民生證券的一份報告指出，一方面，中國市場跟隨概念炒作的因素使然；另一方面，新技術的擴散帶來上下游公司業績提升將產生新熱點。與美股新概念相關的同領域公司（技術引進與仿冒）、產品原材料直接、間接供應商、產品服務公司受到的映射作用最為明顯。

　　事實上這也是不少機構人士投資A股的基本思路，在個人賬戶跟蹤美股的同時，又將投資美股的邏輯移至A股。上述管理資產在5億元左右的深圳私募人士展示了其賬戶交割單，“我美股賬戶買的是特斯拉及相關概念股，去年美股賬戶賺了50％多，A股的產品賬戶業績也接近兩成。”實際上，從去年至今的A股創業板行情看，基本是把納斯達克的故事，重新包裝到A股再說一遍，無論是特斯拉，還是蘋果產業鏈皆是如此。

　　上述私募人士判斷，按照美國科技股的邏輯，真正有故事的A股創業板行情不會輕易結束，畢竟美股牛長熊短，其科技股走勢可以為A股提供強效指引。