負(fù)利率時(shí)代調(diào)控面臨兩難 財(cái)富縮水百姓“傷不起”

    新華網(wǎng)廣州８月１１日電（記者 王凱蕾）我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)半年報(bào)顯示，上半年ＣＰＩ同比上漲５．４％；最新公布的７月ＣＰＩ再創(chuàng)三年來的新高，同比上漲６．５％。盡管央行年內(nèi)已三次加息，一年期存款利率達(dá)３．５％，卻仍未能改變負(fù)利率格局，百姓財(cái)富面臨縮水。

    業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，對(duì)熱錢涌入的擔(dān)憂、貨幣超發(fā)、企業(yè)借貸壓力增大等問題令政府在加息問題上陷入兩難。但長(zhǎng)期負(fù)利率勢(shì)必影響國(guó)家宏觀調(diào)控效果，建議政府加強(qiáng)對(duì)熱錢管制、減輕中小企業(yè)負(fù)擔(dān)、降低物價(jià)成本，在條件允許的情況下，可考慮進(jìn)行不對(duì)稱加息，以緩解中小企業(yè)融資難，維護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

    持續(xù)１７個(gè)月負(fù)利率

    廣州市民陳揚(yáng)最近很焦慮。“現(xiàn)在存款利率已追不上物價(jià)上漲，眼看辛苦積攢給孩子讀書、老人看病的那點(diǎn)錢正不斷縮水，怎能不著急啊。”陳揚(yáng)先生說。

    自２０１０年２月以來，ＣＰＩ同比上漲２．７％，而一年期存款利率是２．２５％，宣告了負(fù)利率時(shí)代的到來。截至２０１１年８月，負(fù)利率已經(jīng)持續(xù)１７個(gè)月，老百姓的資產(chǎn)價(jià)值正隨著物價(jià)上漲而相對(duì)貶值，體現(xiàn)為銀行存款的實(shí)際收益為負(fù)數(shù)。

    業(yè)內(nèi)分析人士稱，在不考慮其他因素的情況下，當(dāng)前６．５％的通脹率與３．５％的存款利率之間的懸殊將給儲(chǔ)戶帶來３％的利息損失。即現(xiàn)在儲(chǔ)戶定存１萬(wàn)元，一年后至少將損失３００元。

    負(fù)利率在很大程度上降低了購(gòu)買力，挫傷了民眾消費(fèi)熱情。記者在廣州采訪中發(fā)現(xiàn)，各行業(yè)價(jià)格普漲讓不少民眾不得已“捂緊口袋過日子”。家住越秀區(qū)的退休職工劉細(xì)花說，原來煲湯用豬腱肉，豬肉價(jià)格飛漲之后改用便宜一些的豬扇骨，且煲湯后的肉渣不再扔掉，而是撈出來做菜吃。

    “物價(jià)一個(gè)勁在漲，過去花起來挺寬裕的退休工資，如今維持一個(gè)月的開銷已很勉強(qiáng)，物價(jià)高一點(diǎn)我可以節(jié)省花錢，但銀行里的養(yǎng)老錢正不斷貶值，我卻無能為力。”劉細(xì)花女士說。

圖表：7月份食品價(jià)格依然領(lǐng)漲CPI。 新華社記者 曲振東 編制

    加息與否調(diào)控陷入兩難

    業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，政府擔(dān)憂加息帶來的系列連鎖效應(yīng)，負(fù)利率在短期內(nèi)或許對(duì)修正經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有一定效果，但長(zhǎng)期持續(xù)勢(shì)必會(huì)侵蝕社會(huì)財(cái)富，降低民眾購(gòu)買力，最終阻礙經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

    首先，人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致大量熱錢涌入國(guó)內(nèi)，加大了貨幣政策的調(diào)控難度。法興銀行亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)師姚煒指出，在居民存款實(shí)際收益持續(xù)為負(fù)的情況下，通脹預(yù)期日漸趨向不穩(wěn)定，市場(chǎng)中到處充斥著尋求高回報(bào)率的沖動(dòng)，大量的流動(dòng)性在市場(chǎng)中難以找到對(duì)沖點(diǎn)。如果在此時(shí)加息，將導(dǎo)致大量賭人民幣升值的熱錢涌入國(guó)內(nèi)賺取利差，可能會(huì)進(jìn)一步加劇通脹勢(shì)頭。

    其次，物價(jià)持續(xù)上漲的慣性導(dǎo)致通脹壓力會(huì)逐漸傳遞到勞動(dòng)力、土地等生產(chǎn)成本上來，導(dǎo)致的物價(jià)上漲慣性加大。而通脹預(yù)期往往會(huì)“自我實(shí)現(xiàn)”，一旦形成了，政府需要花費(fèi)較長(zhǎng)時(shí)間和精力去改變這種預(yù)期。

    最后，貨幣超發(fā)的后果正在顯現(xiàn)。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)認(rèn)為，始于２００８年的寬松貨幣政策讓銀行體系獲得巨大的資金，但當(dāng)回顧資金的使用效益和質(zhì)量的時(shí)候，卻發(fā)現(xiàn)銀行正面臨著這兩年地方信用平臺(tái)大規(guī)模透支、房地產(chǎn)過度貸款導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫、地方融資平臺(tái)償債能力堪憂等問題。目前，國(guó)家已及時(shí)轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的貨幣政策，但政策發(fā)揮效果具有一定的滯后性。